微软的‘电力焦虑’：一场97亿美元的算力豪赌

2025年11月4日

（图片来自网络）

微软97亿美元下注算力与电力：微软与澳洲算力运营商IREN签署五年合作，总金额达97亿美元，用于获取德州数据中心高端NVIDIA GPU算力及清洁能源供应，直接反映AI时代科技巨头在算力与电力基础设施上的关键布局。

这笔交易聚焦AI基础设施的“慢变量”——电力与机房建设。微软Azure云服务与OpenAI模型扩张时，电力批文、机房建设周期成为制约因素。德州因低电价、快速审批流程，成为数据中心的扩张沃土，微软选择租用成熟设施，避开自身基建长周期。

AI基建的核心：能源与算力的竞争：微软此次合作，本质是加速弥补能源与算力缺口。在AI爆发背景下，电力、机房、冷却系统等基础设施成为发展瓶颈。IREN凭借2.9GW清洁电网与200兆瓦液冷机房优势，成为微软理想合作对象，其从比特币矿场转型为AI算力服务商的路径，也体现产业跃迁逻辑。

IREN的产业转折：IREN曾为全球领先比特币矿企，依托自建绿电与液冷系统发展。此次与微软合作，使其从“币圈矿场”转向“AI云服务商”，获得华尔街背书与信用升级，但也面临现金流压力（需先投入58亿美元采购设备，微软仅预付20%）、进度考核等挑战，反映新型算力公司在合作中的风险。

科技巨头的能源战略：谷歌、亚马逊等科技巨头早已布局可再生能源。微软此次合作是其中一环，长期看，核能等稳定清洁能源或成为方向。微软正探索自建电力设施，试图构建“算力自给”能源闭环，体现从“云计算公司”向“能源基础设施公司”的转型信号。

行业趋势：基础设施先行：AI行业正从“模型、应用”转向“基础设施”竞争，算力托管模式成为新趋势。IREN、CoreWeave等新型算力公司成为科技巨头承包商，估值重心向物理资产转移。微软凭借应用端变现能力，通过合作优化扩张速度，而Meta等则因盲目支出被市场质疑，体现行业差异。