英特尔良率稳步提升每月改善7% - 8% Panther Lake迎来关键支持

2026年1月23日

（图片来自网络）

IT之家1月23日消息，在市场对业绩的高预期下，英特尔公布的2025财年第四季度业绩略超分析师预期，但公司同时指出产能限制成为短期增长的主要约束因素。据Investing.com与路透社披露的财报电话会议记录，英特尔目前难以完全满足AI数据中心对服务器处理器的强劲需求。

英特尔CDO大卫·津斯纳表示，其内部供应瓶颈在2026财年第一季度尤为突出。英特尔预计第一季度营收区间为117亿美元至127亿美元，反映出一个相对疲软的季节性季度。同时，公司预计第一季度经调整后每股收益将接近盈亏平衡，而分析师此前预计为0.05美元。

产能与良率关键进展：
津斯纳透露，英特尔良率正以每月约7%至8%的速度改善，重点放在降低工艺波动、提升一致性以及减少缺陷密度，以交付高质量晶圆。这一改进对于Panther Lake等PC客户端项目，以及18A和14A制程的持续推进均至关重要。

库存与内存影响：2025年下半年，英特尔通过额外晶圆产出和动用库存来满足强劲的产品需求。但进入2026年，这一库存缓冲已被消耗殆尽。此外，自2025年第三季度起向服务器晶圆的产能切换，预计要到第一季度末才能完全体现在成品交付中，这也是公司在本季度给出相对保守指引的重要原因之一。

组件成本：全球内存供应趋紧推高关键零部件成本。DRAM、NAND以及封装基板等组件由于AI需求激增而供应紧张，成本持续上行，已对英特尔最核心多PC市场形成压力。津斯纳警告，组件价格上涨可能显著限制公司营收上行空间。

14A制程投资：14A制程的客户需求预计将在2026年下半年至2027年上半年逐步显现，届时公司将启动更广泛的投资计划。目前英特尔CFO陈立武对14A的大规模投资采取谨慎态度，倾向于在锁定关键客户后再加大资本投入。

代工业务：英特尔代工业务在2025年第四季度实现营收45亿美元，环比增长6.4%，主要得益于EUV晶圆占比提升（该比例已从2023年的不足1%上升至2025年的10%以上）。不过，代工业务当季录得25亿美元的运营亏损，主要原因是18A制程处于早期爬坡阶段。

资本开支规划：英特尔2026年的资本支出将以效率与需求信号为平衡点，整体规模预计持平或略有下降，且支出重心将更多集中在上半年，以支持2027年及之后的需求。公司在2025年的资本支出规模约为180亿美元。

英特尔良率稳步提升 每月改善7% - 8% Panther Lake迎来关键支持