拼多多二季度财报披露，股价波动特性引关注
（图片来自网络）
近日拼多多公布二季度财报，引发市场广泛关注。数据显示，总营收971亿元，同比增长7%，基本符合市场预期；但经调整净利润344亿元，同比下降5%，大幅超出市场对业绩的预期。
美股盘前阶段，拼多多股票一度大涨超10%，业内人士感慨“做拼多多股东需要较强心理素质”——其他股票波动相对温和，拼多多却呈现‘起飞跳伞’式表现。记者发现，这种股价逻辑可一探究竟：财报刚披露时，利润超预期引发情绪高涨；打开详细财报后，发现利润与业绩关联度较低，因此觉得涨幅不合理；等到业绩会召开时，管理层‘泼冷水’，股价便由涨转跌，这一逻辑清晰易懂。
经分析，经调整净利润下降主要受两方面非基本面因素影响：
一是利息与投资收益，本季度达104亿元，而上一季度仅2亿元，单季差距达102亿元，与美股走势强相关——美股向好时拼多多投资收益提升，美股低迷则投资收益受影响；
二是所得税变化，去年二季度缴纳59亿元所得税，今年降至48亿元，为盈利多出11亿元空间。这两项都与主营业务直接关联度低。
拼多多此次业绩会延续“只利空不利多”的风格，管理层通过“拷打”股东传递高压态势。高管强调，公司将持续长期投资支持商家发展、增强平台生态活力，且长期目标优先于短期财务结果，预计未来季度利润可能持续受压。业绩会环节设计也有特点：准备发言与问答环节多次强调业绩短期压力，且管理层反复强调行业竞争严峻、自身处于“菜鸡”地位，但同时也肯定国内消费市场潜力与韧性。
在社区团购业务“多多买菜”上，尽管美团退出社区团购业务，但拼多多逻辑与美团不同——拼多多将社区团购视为电商主业的自然延伸，侧重在生鲜农产品领域强化优势，该业务暂未进入“收割期”，未来将持续投入。业内人士推测，多多买菜在美团退出后，或类似“闪购”之于淘宝的作用，拼多多进入即时零售业务的必要性较低。
关于海外业务TEMU（Temu），当前面临“小额商品免税”政策影响，美国地区访问量虽短期下滑但在六月份后显著回升，说明平台有消化关税波动的能力。管理层表示，海外业务短期有波动但消费者需求稳健，平台信任逐步加深，团队能快速调整适应变化，未提及AI相关战略，仍是中概股中“含AI量”较低企业之一。
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