英特尔股价近乎翻倍 市场押注其‘翻身’之旅

资本市场正在重新拥抱英特尔，推动其股价在年内近乎翻倍。在巨额外部注资和业绩短暂回暖的催化下，投资者似乎押注这家芯片巨头“重要到不能倒下”。据华尔街见闻此前报道，英特尔公布了超乎预期的第三季度财报，净利润扭亏为盈，终结了公司长达六个季度的持续亏损，这也是其35年来最长的亏损记录。受此提振，公司股价在盘后交易中上涨约7.7%。今年迄今，英特尔股价已上涨近90%，大部分涨幅源自8月之后。

这一轮乐观情绪的关键引爆点始于今年8月。在不到三个月时间里，英特尔获得了来自美国政府、英伟达与日本软银集团的近160亿美元资金注入。这些资金虽稀释部分股权，却为转型争取了宝贵时间，也成为点燃其股价飙升行情的关键燃料。具体资金来源如下：

• 美国政府注资89亿美元，以拨款形式提供并转换为公司股权；
• 英伟达投资50亿美元，建立紧密的芯片开发伙伴关系；
• 日本软银集团投资20亿美元，协同推动业务发展。

在巨额资金支持下，英特尔发布了扭亏为盈的第三季度财报。财报数据显示，公司营收好于市场预期，净利润达到41亿美元，彻底扭转了去年同期166亿美元的净亏损局面。不过，有专家分析指出，这次业绩回暖更多得益于人工智能热潮带来的数据中心整体扩容，由于GPU算力集群仍需CPU服务器进行协调支撑，传统服务器需求同步上升，这种外部环境的改善并非源于英特尔自身竞争力的根本提升。

英特尔近期在芯片制造工艺上取得了一些关键进展。基于其最先进的18A制造工艺的个人电脑芯片已开始出厂，预计将于明年1月广泛上市；用于数据中心的版本则计划于明年上半年推出。这一工艺在技术上大致与台积电最尖端的N2工艺相当，但关于其真实世界性能表现以及与台积电产品的直接对比结果仍是未知数。此外，英特尔的代工业务还面临诸多挑战。

作为转型的核心，英特尔的代工业务正受到投资者密切关注，但前景依旧不明朗。该业务预计需要约1000亿美元的巨额资本投入，然而至今仍未拿下任何重量级的外部客户。英特尔首席执行官Lip-Bu Tan已明确表示，除非有意义的外部客户需求出现，否则公司不会投资下一代14A制造技术。他重申，公司不会在没有明确需求的情况下增加制造产能。这种表态可能让潜在客户望而却步，因为选择芯片代工厂商需要投入巨大的时间和工程成本，如果供应商未来停止提供尖端技术，这些投资将付诸东流。同时，英特尔至今抵制将制造与芯片设计业务进行分拆，而此举被认为是消除代工业务增长障碍的关键一步，这也让投资者对其代工业务的竞争力存疑。

归根结底，当前的市场情绪建立在一个信念之上：由于在国家安全和美国高科技经济中的重要地位，英特尔“太重要而不能倒”。但这种信念并不能自动转化为成功。英特尔现在最需要的，或许是其无法控制的外部因素——即主要竞争对手台积电在技术进步上出现失误，但这似乎不太可能发生。与此同时，市场声音也提醒投资者关注个股的潜在波动风险。近期，衡量单只股票波动性的VIX EQ指数与衡量整体市场波动性的VIX指数之间的差距创下历史新高，反映出市场对部分科技股存在紧张情绪。对于英特尔而言，投资者的耐心和资金为其赢得了时间，但要真正实现复兴，它不仅需要彻底的内部变革，还需要一些运气。