摩根士丹利报告揭示AI推理工厂盈利分化：英伟达封王 AMD遇亏损

2025年8月16日

（图片来自网络）

摩根士丹利最新发布的重磅报告聚焦全球AI推理领域的盈利情况，通过精密财务模型测算“AI推理工厂”的利润率，揭示硬件巨头在真实商业场景下的盈利能力分化。

盈利分化：英伟达等“赚钱”，AMD“亏损”

报告指出，采用英伟达GB200等芯片的“AI推理工厂”平均利润率超50%，其中英伟达GB200以近78%的利润率封王；谷歌TPU v6e pod、AWS Trn2 UltraServer、华为昇腾CloudMatrix 384平台等也呈现“稳赚不赔”的盈利状态。

然而，AMD表现意外，其MI300X和MI355X平台在推理场景下利润率为负，分别为-28.2%和-64.0%。

建模工具：“100MW AI工厂模型”

摩根士丹利首创的“100MW AI工厂模型”，以100兆瓦电力消耗为基准，从标准化算力单元、精细化成本账本、市场化收入公式三方面，量化分析不同芯片方案的盈利能力。

模型核心在于：以中等规模数据中心功耗（100MW）为算力单元基准，全面核算总拥有成本（TCO），包括基建、硬件、运营等成本；结合token产出效率与定价预测收入，客观评估盈利空间。

战略启示：生态与产品路线

报告显示，未来AI战场聚焦生态构建与下一代产品布局。英伟达正推进“Rubin”下一代平台，非英伟达阵营在连接标准上展开博弈，凸显技术竞争的激烈性。

总结：该报告为AI市场注入商业理性，证明AI推理是精准可量化、回报丰厚的领域，为算力投资提供重要参考。