中升集团年报：新车亏损与售后回血，业务机遇与隐忧并存

中升集团2025上半年财报展现汽车经销商的生存现状：卖一台新车亏损1万元，售后业务赚54亿“回血”，年报中还藏着哪些机遇与隐忧？

01 新车业务：价格竞争下的亏损与结构调整

中升上半年新车销量达22.9万台，同比微降1.7%，但因成交均价大幅下滑约3.3万元（降幅达12.5%），新车销售直接亏损23.88亿元，每卖一辆车亏损1万元。为缓解压力，主机厂提供大幅度补贴，上半年单车补贴约1.9万元，一定程度支撑了现金流和毛利。值得关注的是，中升的业务结构也在优化：豪华品牌销量占比提升至62.3%，新引入的AITO品牌表现突出，36家问界店贡献1.1万台销量，推动整体新车毛利率提升0.6个百分点。据问界某经销商反馈，目前问界单车销售均价为38万，单车返点4.5%，综合单台毛利贡献约2.3万元（销售返利15000元+交付8000元），这为整体毛利提升提供了有力支撑。

02 售后业务：54亿元毛利成“压舱石”

售后端表现亮眼，2025年上半年，中升售后及精品业务实现毛利63.40亿元，成为集团业绩的“压舱石”。其中，售后服务（含保养、维修、钣喷）毛利54.4亿元，同比增长8.1%；精品业务毛利8.99亿元，同比下滑28.8%（受消费降级、独立售后分流等因素影响）。同期售后进场台次达400万，同比增长1.7%，单车毛利约1360元。售后增长主要依托以下几方面推动：

• 网络优化：自2024年11月以来，中升关闭37家店，同时新增57家经销店和20家维修中心，32个中心城市平均每城设15个网点，服务约13.7万活跃客户，区域密度显著提升；


• 市场整合：行业加速洗牌，部分竞争对手退出，中升凭借高密度网络加速整合本地售后市场，例如沈阳捷豹路虎店和郑州沃尔沃店成为当地独家经销商，售后收入实现翻倍；


• 客户体系：中升GO会员达380万，活跃客户达454万名（较去年同期增长15.2%），不仅增强了本地议价能力，更有利于实现跨品牌运营客户关系；


• 运营效率：通过提升服务效率，“等店售后入厂台次”实际同比增长4.5%，服务收入增长8.13亿元（同比增7.9%）。

售后客户基盘扩容与运营效率提升，使售后业务成为衡量经销商综合实力与抗风险能力的关键指标。

03 二手车与新能源：待解的增长挑战

二手车业务呈现“量增利减”局面。上半年销量11.1万台（同比增长9.6%），但收入下降27.0%，单车收入降幅达33.4%。年报分析主要原因是“以旧换新”政策导致大量长车龄旧车进入市场（六年及以上车龄占比近80%，同比提升10个百分点），叠加新车降价传导，二手车单车利润被压缩至不足3000元，总利润同比暴跌58.4%，仅实现2.57亿元。新能源转型方面，问界品牌36家店贡献1.1万台销量，当前单店月销仅50台（行业预估可提升至80台），新能源投入的回报仍需时间验证。

04 隐忧与机遇并存

从中升半年报可见，汽车经销商面临“新车毛利何时转正、售后毛利能否持续增长、新能源投入能否兑现回报”三大待解问题。但中升与豪华及主流车企的深度绑定、网络结构优化、售后客户基础扩大等，也为长期发展提供了机遇。不过，经销商过度追求售后毛利引发的乱象、售后品牌溢价祛魅、新能源转型存风险等隐忧，仍需行业与企业在发展中解决。