「寻芯记」国产GPU四小龙最后一家企业即将上市，非GPGPU路线估值面临挑战
（图片来自网络）
「寻芯记」国产GPU“四小龙”即将齐聚二级市场，其中最后一家企业燧原科技即将上市，不同技术路线下其“稀缺性”面临估值考验。
前有英伟达、后有寒武纪，AI芯片成为资本市场“兵家必争之地”，赛道愈发拥挤。近期摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技已先后上市，1月22日晚间，燧原科技也发起冲刺。作为“国产GPU四小龙”最后一家叩响资本市场大门的企业，燧原科技所面临的局面已悄然变化——市场的“稀缺性溢价”正在消退，上市后估值表现将接受更审慎检验。
技术路线差异成焦点：与其他三家沿袭GPGPU主流路径不同，燧原科技选择差异化非GPGPU技术路线。在人工智能产业演进中，技术路线优劣引发讨论。
- GPGPU（通用图形处理器）：在基座大模型训练、通用并行计算场景更具竞争力，生态壁垒深厚。
- 非GPGPU（专用处理器）：在模型部署、推理等场景更占优势，对能效比、响应延迟要求更高，且能针对性优化。
从市场份额看，2024年中国AI加速器市场，英伟达占比约70%，寒武纪和燧原科技约占1.4%，沐曦、摩尔线程、壁仞科技均小于1%，燧原科技在收入体量上也处于领先地位（2024年营收7.22亿元排第二）。
估值面临新挑战：上市时间上，燧原科技落后于其他三家，因此估值面临更大不确定性。上市首日，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技股价涨幅分别为425.46%、692.95%、75.82%，但后续市场情绪趋于平静，他们股价也出现回调。燧原科技作为后来者，在“稀缺性溢价”消退背景下，上市初期股价表现可能难复制前几家公司峰值。
行业展望：GPGPU与非GPGPU未来或并存，非GPGPU在推理等场景优势明显，预计2027年其芯片出货占比将达45%，GPGPU占比降至55%。燧原科技若能构建有生命力的生态，其非GPGPU路线或能在细分领域占据优势。
（声明：该内容经AI精编）
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