AI投资机遇与风险：警惕泡沫，聚焦价值
（图片来自网络）
题图｜虎嗅拍摄
当下，AI正在悄然颠覆科技产业格局，创业者从模型层到应用层竞相入局。但资本正在向头部聚集，2024年全球AI融资额突破1000亿美元，单笔超1亿美元的融资占比达69%，头部效应明显。而市场也在变得更为激烈。从大模型、具身智能到AI应用，几乎在每一个赛道和场景，新的公司都如雨后春笋出现，对创业者而言，考验的已经不仅是创新与运营效率，更是从数据流转到场景应用的商业化智慧：你的产品定位是否清晰？在商业化过程中，如何构建数据闭环与场景壁垒，保持核心竞争力？以及，在这波投资浪潮中，到底该如何找到生机？若这些关键问题未有清晰答案，而仅将AI风口简单地视为“机遇”，它带来的可能不是红利，而是黄粱一梦。
近期《虎嗅·AI无悖论》节目，特别邀请到中欧国际工商学院金融学教授、副教务长、EMBA课程主任、中欧企业与资本市场研究中心主任黄生与九合创投创始人、中欧EMBA校友王啸，探讨投资视角下的AI机遇，他们分享了对行业投资机会的看法，以及对未来AI 应用的洞见：英伟达4万亿市值是否预示泡沫风险？AI为何超越其他技术，成为第四次工业革命驱动力？AI时代能否摆脱“赢者通吃”，垂直领域有何机会？投资人青睐何种AI公司，中小创业者机会何在？下一现象级应用将在哪些领域爆发？本期主持人为《小遥说商业》账号主理人、中欧EMBA校友陈小燕，以下为交流实录（有删编）：
风口里，中小企业机会到底在哪
陈小燕：英伟达市值突破4万亿美元，您如何看待这一现象？
黄生：资本市场的估值反映了大家对人工智能未来的高期待，把企业生命周期的自由现金流折现到当下。目前人工智能相关企业市净率已达40-50倍，类似于苹果，这是一种市场情绪，也是一种预期，大家对AI的未来“很上头”。
王啸：英伟达芯片重新定义了全球可计算能力的边界。随着大模型和应用层的扩展，边界不断扩大，想象空间也被无限打开了。人类基因、制造业数据、日常生活、商品购买等均可通过GPU+大模型进行智能化运算。市场认可这一底层能力，股市愿意“赌”未来，英伟达被赋予巨大估值。值得注意的是，它象征AI行业整体的结构性机会开启。
（后续交流实录内容类似，此处简化，保持结构）
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