加密货币对冲基金今年遇挫 暴露行业系统性风险
（图片来自网络）
2025年成为加密货币对冲基金自2022年市场崩盘以来最为艰难的一年，政策与机构资金并未带来行业整体突破，反而凸显出市场结构仍存的脆弱性。数据显示，截至11月，方向性基金今年下跌2.5%，录得2022年以来最差表现。据Crypto Insights Group统计，主攻基本面和山寨币的策略基金跌幅更深，回撤约23%。仅有市场中性基金通过对冲策略取得约14.4%的正收益。
10月10日的极端行情成为全年关键转折点。比特币暴跌导致近200亿美元杠杆头寸在数小时内遭集中清算。这场由特朗普关税言论引发的市场恐慌，不仅导致大量量化策略“完全爆仓”，更暴露了加密货币交易基础设施在流动性压力、风险控制及清算机制等方面的深层缺陷。对投资者而言，这一年凸显了即便在监管环境改善、华尔街入场背景下，加密货币市场仍存在流动性枯竭、基础设施滞后等系统性风险。
行业内部正在重新调整策略，减少山寨币敞口，转向去中心化金融等细分领域寻找机会。华尔街入场改变游戏规则，机构资金通过ETF及结构化产品加速流入，深刻改变了行业生态与竞争格局。曾经稳定的双位数月度回报趋于消失，传统套利机会显著收窄。当前加密货币对冲基金行业仍呈现碎片化与小规模特征，多数参与者仍处于中小型发展阶段。
10月闪崩暴露系统性漏洞，特朗普竞选团队的关税言论触发了市场急剧抛售，价格在短时间内暴跌约14%，导致近200亿美元杠杆头寸集中清算。这场事件暴露了加密货币交易基础设施在流动性压力、风险控制及清算机制等方面的深层缺陷。尤其采用主观判断或量化模型的方向性基金，其全年累积收益在当天下午几小时内几乎被完全抹平，专注山寨币的量化策略更是遭遇“完全爆仓”。
山寨币策略遭遇重创，10月崩盘期间数十种代币在数小时内跌幅超过40%，直接导致依赖价格的相关策略模型失效。基金调整策略后部分收复失地，但行业流动性、基础设施发展滞后的现实仍需时间解决。面对当前环境，不少基金已在年底前削减山寨币风险敞口，转向去中心化金融领域，以期在仍具收益机会的DeFi市场中寻找空间，行业策略格局正在重塑。
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